财富策略关于A股后市，机构最新研判

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　　本周四，A股市场明显调整，带动深证成指、创业板指周线收跌，市场风格阶段性再平衡下，上证指数周线翻红。对于A股后市走势，业内机构认为，当前市场风格扩散已经在路上，且后续有望向更多方向展开，但价值风格短期难以反转。此外，随着中报业绩预告陆续披露，定价锚回归分子端业绩基本面，后续需观察中报季业绩兑现情况。

　　在具体配置上，机构建议，科技方向关注半导体设备、海外算力链等品种，受益于外需韧性与全球供应链重构的出口链，以及盈利改善确定性较强的资源品方向；主题投资方面，看好创新药、机器人等板块。

　　机构后市投资观点

　　中泰证券：科技仍是主线价值风格短期难以反转

　　当前市场风格扩散已经在路上，且后续有望向更多方向展开，未来一周维持市场风格分化或延续、科技或仍是市场主线的判断，价值风格短期难以反转。在具体配置上，科技风格关注存储与半导体设备、海外算力链等方向；非科技方向关注新能源、机器人、创新药、券商等板块。

　　中国银河：后续观察中报季业绩兑现等情况

　　在交易集中度维持高位的情况下，短期市场行情更易受到消息面与市场情绪的冲击，波动率加大。拉长时间维度看，AI算力驱动产业升级的中长期逻辑并未被破坏，市场资金持续向具备真实业绩兑现能力、景气确定性更强的细分标的集中。随着中报业绩预告披露，行业景气度、盈利预期、资金偏好转化为可验证的业绩数据，定价锚回归分子端业绩基本面，后续观察中报季业绩兑现情况，以及未来几周主要云厂商资本开支指引的边际变化。

　　光大证券：重点关注出口链与资源品方向

　　参考2025年两轮AI板块调整的历史经验，期间资金并未脱离成长风格，而是向板块内低估值方向轮动，调整结束后，AI往往会再度成为市场主线，但行情重心可能发生偏移。配置方向上，除科技主线外，建议重点关注出口链与资源品方向：出口链受益于外需韧性与全球供应链重构的持续利好；资源品在PPI加速回升背景下，盈利改善确定性较强。此外，可关注创新药、机器人等前期滞涨的主题。

　　南方基金：短期防颠簸中期支撑未变

　　对A股7月的整体判断可以概括为两句话：短期看，市场波动和成交量都在放大，科技板块内部分歧比较明显；中长期看，市场估值处于中性水平，场外资金持续流入，盈利增速随PPI修复而改善，市场中期支撑仍牢固。资产配置层面，建议关注红利与自由现金流资产的左侧机会和“有景气但不拥挤”的方向，对成长主线不宜追高。

　　华安基金：硬科技行情或未到尾声

　　从估值指标看，随着科技行情延续，TMT指数市盈率估值来到历史高位水平，交易拥挤度同样抬升，但科技行情或未到尾声，原因在于硬科技板块盈利增速整体居于全市场前列，高成长性有望消化当前估值水平；此外，产业趋势为板块基本面提供坚实支撑，而清晰的政策导向将持续夯实成长主线。

　　嘉实基金：AI板块阶段性整固有利于行情行稳致远

　　经历阶段性急涨后，科技行情波动有所加大，但从基本面看，AI产业趋势尚未出现逆转，板块阶段性整固有利于行情行稳致远。在科技资产波动过程中，建议关注两大产业线索：一是ARR（年度经常性收入）边际增长趋势是否放缓；二是云厂商资本开支与现金流可持续性的市场叙事是否边际走弱。

　　影响后市投资大事件

　　A股交易新规7月6日起施行

　　今年4月，沪深北交易所同步发布修订后的交易规则，A股交易新规将于7月6日（下周一）起施行。主要变化包括：沪深两市主板ST、*ST股票涨跌幅限制由5%上调至10%；盘后固定价格交易扩展至全部A股及ETF；创业板股票协议大宗交易成交确认时间由15：00至15：30，调整为9：30至11：30、13：00至15：30等。

　　央行即将开展1万亿元买断式逆回购操作

　　据中国人民银行7月3日消息，为保持银行体系流动性充裕，7月6日（星期一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为10月5日（遇节假日顺延）。

　　证监会就建立再融资定增储架发行制度征求意见

　　7月3日，证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改，向社会公开征求意见。主要修改内容包括：建立再融资定向增发储架发行制度；优化小额快速再融资制度；实行统一的市价发行定价机制；简化上市公司向控股股东定增条件；强化可转债监管要求；进一步明确募集资金投向主业等监管要求。

　　“人造太阳”第一度电瞄准2030年

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